Equity Report

QuASImodo Executive Summary

• Offene Position: Short 2× IBM Put 215 Nov 2026, verkauft 17.09. zu 7,00 (Prämie $1.400). Bei Schluss 232,14 $ (16.10.) sind die Puts 16,14 OTM; Mark-to-Model 5,45 → unrealisiert +310. Break-even 208,00 (-10,4 % unter Kurs). [FT, hieronymus #387:20699]
• Die Event-Asymmetrie ist das Thema: Das Juli-Muster — ein Guidance-Satz, -25 % an einem Handelstag (14.07.: 290→217 von Schluss zu Schluss) — droht am 21.10. als Replik. Bei erneut -25 % lägen die 215er tief im Geld: unrealisiert ≈ -6.800 gegen 1.400 kassierte Prämie. [ft_ohlcv]
• Fundamentals seit der Warnung stabilisiert: Q2-Umsatz 17.162 (+1,1 % YoY), EPS (verw.) 2,27 (-1,7 % YoY); KGV (TTM) 18,6, 1-Jahres-Veränderung -15,9 %, Beta 0,79. Erholung vom 52W-Tief 199,19 (23.07.) auf 232 = +16,5 %. [FT Summary]
• Bilanz hat Confluent absorbiert: Goodwill +7,0 Mrd. auf 67,7 Mrd., Gesamtverschuldung 61,3 Mrd. (vorher 55,0), Cash im H1 von 13,6 auf 7,2 Mrd. abgebaut (Confluent $11,96 Mrd. in Q1 gezahlt). H1-FCF 6.992 gegen Dividenden 3.166 → Coverage 2,2× — tragfähig, aber der Liquiditätspuffer, der die CSP-Margen finanzierte, ist halbiert. ⚠️ [FT CF Q, FT Profile]
• Positionsentscheidung (Basisszenario): Restprämie vor dem 21.10. sichern — Rückkauf ≈ 5,45 fixiert +310 von maximal 1.400 bei noch 8 Prämiensentenzen; oder Roll in Jan 2027, um das Event zu umgehen und weiter zu verdienen. Zwei Verträge ITM-Risiko in einen Print mit -25 %-Präzedenz zu tragen, ist die einzige Variante, die <1.100 mehr zahlt und >6.000 riskiert.
• Buchhaltung: Drei abgelaufene ITM-Puts (230 Jul, 270 Aug, 250 Sep) stehen weiter mit position = -2 — Abwicklung nie gebucht. Sie sind auf der Systemseite markiert („Nicht ausgebuchte Positionen") und verzerren die Strategie-PnL um ≈ -9.350, falls sie als Zuweisung auflaufen. [hieronymus-DB]